Сюжет повествует о борьбе главного героя с таинственным культом Мифического Рассвета. Игра традиционно для серии начинается в темнице, где протагонист становится свидетелем гибели императора Уриэля Септима. Как и прежде мир Oblivion полностью открыт, так что игрок в любой момент может отвлечься от прохождения сюжетных событий.
Основной упор разработчики сделали на улучшение игрового мира как технически, так и эстетически. Если в Morrowind все детали рисовались вручную, в Oblivion было решено прибегнуть к фотореалистичному оформлению пейзажей.
Ролевая система и геймплей существенных изменений не претерпели. Применение физического движка Havoc позволило сделать бои более красочными. Также в Oblivion представлена новая система искусственного интеллекта, управляющая компьютерными персонажами.